放贷炒股只为高回报上市公司不务正业爱金融
本报 李崇磊 北京报道
2011年不少上市公司将主业丢在一边玩起了副业，有的放贷，有的炒股。这些原本靠实业起家的公司，如今摇身一变，俨然一副金融投资集团的架势，成为2011年中国资本市场一道独特的风景。 对于大部分公司而言，“不务正业”实在是无奈的跟风之举。由于经济大环境不佳，很多行业的投资回报率并不高，而银根紧缩的现状，使得有些行业竟然出现了融资成本远高于投资回报率的情况。于是资金比较充沛的上市公司选择将资金投入到回报率更高的金融等领域中。 统计后发现，对于个别公司来说，不务正业已经成为一种习惯。以雅戈尔集团为例，1998年上市以来，就在服装制造业以外的资本市场上四处出击。十多年下来，很多券商分析师都搞不清楚这家上市公司到底还算不算服装企业。2011年前三个季度雅戈尔取得的18亿元利润中，竟然有超过12亿元来自于主业以外的投资收益。 炒股要技术，放贷有风险，于是很多上市公司也像普通投资者一样，选择了银行理财作为投资工具。 12月27日，漫步者发布公告，称董事会授权公司及其全资子公司使用部分自有闲置资金购买银行理财产品，资金使用额度不超过三亿元，在上述额度内，资金可以滚动使用。在得到授权后，漫步者在12月23日通过兴业银行购买了5000万元的票据型理财产品。2011年前6个月，漫步者的净资产收益率为3.58%。三季报披露的净资产收益率为5.1%，而2011年大部分的银行理财产品，年化收益率普遍超过5%，有些产品甚至高达7%，也难怪登陆中小板不到两年的漫步者，上市以来其用于购买理财产品的资金累计已经超过7亿元。
雅戈尔 一年参与13次定向增发
放贷炒股指数：★★★★★
根据雅戈尔（600177）发布的公告统计，2011年前11个月，仅A股市场定向增发，雅戈尔就参与了12起。12月6日，雅戈尔年内第13次参与了A股上市公司的定向增发，旗下的全资子公司宁波青春投资有限公司投资5.4亿元，以22.8元/股的价格认购山煤国际600546非公开发行的股票2370万股，占山煤国际非公开发行股票后总股本的2.39%。按照12月30日山煤国际收盘价24.25元/股计算，仅此次投资，雅戈尔就获得了3436万的浮盈。 除了参与定向增发以外，雅戈尔还通过二级市场来投资股票。12月9日，工大首创发布公告，称此前一日收到雅戈尔和宁波青春投资发来的持股比例变动的函。该函称，截至12月7日，雅戈尔及其全资子公司宁波青春投资累计持有公司股份1018.4667万股，占总股本的4.54%；12月8日，雅戈尔和青春投资再度联手增持118.5898万股，累计持股1137.0565万股，占总股本的5.07%，超越举牌线。 由于此前工大首创发布的半年报和三季报中，并没有雅戈尔的持股纪录，因此估计雅戈尔的此番投资开始于2011年10月份，10月初至12月29日工大首创的加权均价为9.6元/股，按照12月30日的收盘价9.74元/股计算，此番投资雅戈尔并没有获得太大的收益。然而工大首创近期陷入大股东和董事长翻脸的传闻，工大首创和雅戈尔注册地都在浙江省宁波市，外界猜测雅戈尔此番举牌似乎另有所图。 除了参与定向增发和通过二级市场投资获益，2011年雅戈尔在一级市场上也有所斩获。根据半年报显示，2011年初雅戈尔投资6095.39万元参与的PE项目海南橡胶成功上市，雅戈尔持有2000万限售股。2011年海南橡胶的股价一度冲高至16.98元/股，雅戈尔持股的账面收益一度接近2.8亿，不过随着海南橡胶股价的不断下跌，这笔投资的收益也大幅缩水。按照12月30日的收盘价计算，投资海南橡胶这一单，给雅戈尔带来了7500万元的账面收益。 实际上，通过一级市场进行股权投资是雅戈尔最擅长的资本运作手段。1999年，上市不到一年的雅戈尔入股中信证券，成本价不到2元/股。2003年中信证券以4.5元/股的发行价上市，股价最高曾攀升至117.89元/股，该笔投资一度被视为雅戈尔金融投资的经典之作。 资本运作也确实给雅戈尔带来了巨额收益，雅戈尔发布的三季报显示，公司2011年前9个月的利润为18亿元，其中超过12亿元来源于非主营业务的投资收益。 不过在资本市场取得高额回报并没有对雅戈尔的股价起到太大的推动作用。最近三个月，尽管有数家券商发表了有关雅戈尔的研究报告，均给予了推荐或是增持评级，中金公司的行业分析师郭海燕甚至一个月内发了两篇推荐雅戈尔的研报，但是均没有给雅戈尔的股价带来什么影响。从12月12日开始，雅戈尔在大盘低位震荡的背景下一路下跌，15个交易日下跌12.99%，而同期上证指数跌幅仅为5%。 银河证券一位研究员告诉，雅戈尔在资本市场的定位不够清晰，无法用服装行业的平均估值来衡量它的价格，而投资业务又有很大的不确定性，所以大部分投资者对于这样的股票都抱着敬而远之的态度。
