几年前，刚上高中的儿子提出他的牙和我一样有点龅，想要矫正一下，我脑子里立即跳出“钢牙妹”的形象，恩，没问题，只要你能忍受同学嘲笑你的钢牙，儿子说他们同学有做隐形的，看不出来。厉害。
医生看下来，可以做，6万，真贵，医生说进口的是这个价，国产的3万，问问差别，医生说效果差别不大，主要是舒适性有差别，你孩子大了，自主性强可以接受的。后来，就做了3万的，2年下来，牙不龅了，人也帅了不少，看来这钱还是值的。
有一次旁听益研究请来了牙科专家介绍牙医这个行业，其中谈到，隐形牙套这个行业，我听下来大受启发。
从效果上讲，传统钢丝牙托治疗错颚畸形效果更好，患者从美观角度接受隐形可以理解，但是，为什么牙医会愿意采用隐形牙套技术取代传统钢丝牙托？
既然是个生意，从供应和需求两个方面来看。
需求端：
龅牙和痔疮、颈椎病一样是人类进化的副产品，成年人有32颗牙，这是多少万年进化的产物，我们遥远的祖先也是32颗牙。
问题是，我们牙齿的进化显然跟不上人类文明的进化，随着火的使用，人类吃熟食，咬合力逐步退化，人类脸型下半部越来越窄，可是牙齿还是那么多，结果就是长不下，长不下自然乱长，龅牙来了，很多朋友要拔智齿，很痛苦。天然整齐的牙越来越少。
牙不整齐，影响什么？美观，所以，治疗龅牙是生活富足的产物，有钱了，自然开始关心美。专业说法叫颜值管理。去皱可能要打针，牙不齐只能去牙科校正。
铁齿钢牙的传统方法，美的门槛也不低，2年左右被别人嘲笑的尴尬期，如果能隐形，一下子门槛就降下来了。
这是隐形牙套的需求端逻辑。
供应端：
正畸（矫正畸形）虽然是美容属性，但是属于正牌医疗，需要由牙医来执行，据医疗专家介绍，从效果上，传统方法更好。那为什么牙医要选择隐形牙套？
正畸是牙医中的一个细分行业，从这个角度，牙医分为全科牙医和正畸牙医，传统上，全科牙医可以诊疗除了正畸以外牙科病患，而正畸更类似美容，是为提高颜值服务的，正畸需要更长时间的专业训练，通常需要长达10年以上，才能获得资格行医，所以正畸牙医数量很少。中国28万全科牙医，正畸牙医只有1万。
一方面正畸牙医数量少，另一方面，使用传统钢丝有托技术做正畸，完全依赖正畸医生本身的手艺，这个手艺跟人的，后期钢丝牙托需要定期调整也得正畸医生亲力亲为，很难让助手操作。
正畸医生少，正畸医生靠个人手艺，钢丝牙托需要定期调整还得正畸牙医自己上手，这三条合起来，产生两个问题：
大部分全科牙医做不了正畸。正畸是富裕社会产物，爱美是高附加值需求，客户价格弹性高，好生意，全科牙医能不眼红？
牙科诊所在传统正畸业务上挣不到钱。正畸牙医议价能力很强很贵，但是效率提升不了，这样看起来消费者付了不少钱，都到了正畸医生口袋里，医院诊所利润却没有。
隐形矫治技术由美国艾利科技（产品叫隐适美）在上世纪发明，经过将近数十年发展，逐步被医生认可，医生认可该技术的核心驱动力在于两条：
全科医生也可以介入正畸业务。多挣钱，全科牙医欢迎。
正畸医生加上了杠杆，一个正畸医生可以带几个徒弟，生产率大幅提高，正畸医生也欢迎。
上面两条让牙医机构也非常欢迎隐形牙套产品，关键词就是能为牙科机构贡献利润。
有需求是个人观察经验，那么实际空间有多大？
我学习了海通证券的研究报告，年，中国错颚畸形发病率高达74%，10.4亿，4个中国人3个是龅牙，我也是其中之一。不过就诊的只有万，就诊率只有千分之三，其中使用隐形校正牙套的只有31万，渗透率11%。相对应，美国就诊率1.8%，隐形牙套渗透率33%。
借鉴美国发展历程，随着生活水平提升，错颚畸形就诊率和隐形牙套渗透率都会逐步提升，有了这些数据，研究员认为，未来中国隐形校正市场将呈现年均29%的增长，10年后，年，中国隐形矫治案例数将达到万例，从31万例到万例，10年10倍。
据此，预测中国隐形矫治市场会从年的15亿美元增长到年的亿美元。
全球隐形牙套市场的龙头是艾利科技（隐适美），经过多年发展，目前市值达到亿美元，比起年网络破灭后最低不到2美元，涨了两百多倍。
年艾利科技拿到核准进入中国市场，目前在国内处于龙头位置主，要控制高端市场。另外一家中国公司时代天使，份额略低于艾利科技，两家占了80%以上国内隐形牙套市场份额。听着百分比挺高，实际上两家龙头年实际治疗案例都只有13万出头，离着行业天花板远着呢。
时代天使今年5月在香港上市了。
听起来，这个赛道有点像医美，属于生活富裕的消费升级，既然供应端和需求端都有强劲驱动力，想来未来增长可期。
和朋友吃饭聊起时代天使，供需逻辑朋友同意，点评：牙科的“爱美客”。接着问了个问题，市场空间是不错，供求逻辑也说得通，很多厂家也看明白这个市场，纷纷加入竞争，研究员预测，未来还是保持双寡头格局，哪时代天使靠什么保持竞争优势？
我之前看了几眼研究报告，留意到一些关键词，例如3D打印，隐形牙套每人各不相同，只能用3D打印制作，而打印材料很有讲究，艾利科技当年就是在材料上有创新有专利，我随口猜测，大概是材料研发或者材料专利壁垒或者3D打印技术？
过了两天，朋友给我打电话，说他研究了时代天使，他认为时代天使的核心竞争力不是材料和3D打印，因为材料也是外购的，尽管时代天使也参与了合作研发，3D打印机更是租赁的，说明这些都不是关键。我好奇了，那关键是什么。朋友说，这是一家披着牙科外衣的大数据公司。
惊奇，引起了我的兴趣，看了一遍资料，有道理。
隐形牙套的业务是这样开展的，患者到医科诊所就诊，牙医使用数字扫描设备取得患者口腔数据，数据上传方案商系统（例如隐适美和时代天使）并建模，在方案商辅助下确定方案，展示可视图像和治疗方案，医生患者达成共识，患者下单，方案商按方案通过3D打印技术制作隐形牙套，患者使用并定期随访，在这个过程中，方案商实际隐藏在医生背后，患者决策和下单只与医生和医疗机构相关。按照时代天使资料，卖给牙科机构每套单价六千多，牙科机构收2-3万，空间足够有动力。
传统正畸医生的操作类似，不过全部是他自己的技艺，方案在他脑子里，操作在他的手指上。隐形矫治方案商实际上是替代了传统正畸医生的技艺，为没有经验的和操作能力的牙医提供了展业帮助。
从上面的流程变化看，我们可以直击隐形矫治生意的本质，规模化。
传统正畸医生靠的是个人技艺，按照哲学家波兰尼的意会知识理论，技艺是不能通过规则文本传递。举个例子，学习游泳，老师教会你很多规则、知识、技巧，但你不可能在岸上学会游泳，必须下水实践。后来你教自己孩子游泳的时候，你心里很清楚，尽管你交代他们很多关于游泳的知识，但是他们需要在实践中自己去掌握，你自己的游泳技艺没法通过语言传递给他们。
从技艺的角度，正畸医生变成了个人手艺，对医生和患者都没有问题，唯一的问题是效率不能提升，医生就这么多时间，在有限的时间里能亲手处理的案例就这么多，生产能力有很低天花板。现代社会的原则是资本的原则，更高更快更强，要求不断提高效率以最大化相对剩余价值，个人的技艺最终变成资本前进的障碍。
隐形矫治的生意本质就是将正畸医生的个人技艺变成一种可以规模化复制的标准工业品。
由于每个人的牙齿情况都不同，统一的标准化产品不适用，需要千人千面，各个定制，规模化是困难的，随着数字技术、3D打印技术、材料技术的发展，最终迎来了规模化解决千人千面问题的曙光。3D打印和材料技术解决了个性化产品批量制造的问题，这是基础。打印什么才是关键。有一套数字系统，能够模拟替代传统正畸医生的个人技艺。这套数字系统的前端是数据采集，主要是数字口腔扫描设备，将口腔3D数据生成，根据这些数据，利用计算机软件分析建模输出治疗方案和打印数据。
海通研究员指出：数字化技术在口腔领域进一步应用，改变了传统就医的场景，口扫技术逐渐取代硅藻泥取模的传统形式成为趋势，牙科医生可以为潜在患者在口腔内扫描后较短时间内通过三维建模视图呈现其当前齿列图像并在旁边呈现模拟的矫治后齿列情况，大幅提升医患沟通效率。医疗专家评论，数字化前端医生最欢迎，成单利器。
数字化能够帮助医生扩展业务，提高沟通效率，但这只是前端，关键还要看患者治疗效果好不好，毕竟医生将方案设计的主导权交给了计算机系统，特别是非专业正畸医生，更加依赖隐形矫治方案商系统的有效性。
时代天使CEO接受采访时指出：计算机是智能医疗最大的的实现载体。通过大数据积累、医学规则和AI智能的结合，目前时代天使为患者进行一个完整的复杂牙齿设计仅需半个小时，这就是计算机根据大数据不断深度学习之后的结果，提升了人的效率。
这段话道出隐形矫治计算机系统的核心，数据量要足够。算法很重要，懂医学也很重要，但是，这些还不足以产生好模型，好模型需要数据不断训练不断进化。
隐形矫治规模化的基础是数据。
记得有一次请行业专家介绍自动驾驶，大家问哪家技术好？专家展示了一张图，自动驾驶厂商的实验里程。
专家指出，自动驾驶需要给算法不断提供持续数据，机器学习才能不断优化算法模型，最终向真正自动驾驶趋近。所以，你们不用看具体数据，你们只要看数量级，就可以知道谁厉害。
在判断一个生意是否优质时有一个视角，就是看这个生意在规模越来越大的时候，竞争力是变强还是变弱。类似网络效应，具有自我强化的特征，是好生意。
在隐形矫治中，数据是核心，更多的数据产生更好的模型和治疗方案，客户满意产生更多的数据，如此往复，循环向上。而这个积累过程漫长而艰难，非常类似指数增长的前半段，艾利科技经历了几十年。
时代天使从年起步，几次差点死掉，创业十几年后，年，还不得不将公司控制权卖给资本。与指数增长特征一样，前期的漫长与后期的腾飞是对应的。所以，现在很好理解艾利科技在全球的霸主地位，在中国市场也牢牢掌握高端市场。
与艾利科技相比，时代天使小得多，不过深耕中国市场，声称具有世界最大的万例亚洲人种案例数据库，在十几年的实践中，时代天使至少经历了6个治疗循环的数据积累，这才是最宝贵的核心竞争力，而且一旦领先，每年的治疗案例又会反哺优化数据模型，形成网络效应，在规模变大的时候，竞争力反而变强了。后来的竞争者，似乎并没有什么数据积累的捷径，大家都要经历这个过程。不知道我这个判断对不对？
分析到这里，时代天使，好赛道好公司，那买不买呢？朋友说下不去手。为啥，太贵了！当时价格，市值亿，年净利润1.6亿，静态PE将近倍，上半年增长不错，半年0.96亿净利润，PEttm也有将近倍。下不去手啊！
分析商业模式我在行，下不下手投资，我是韭菜。不过可以听听梁博和储兄的观点，他们都是专业搞投资的。视频如下：
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